
企业并购现象在企业发展过程中越来越普遍。本文试图通过对企业并购进行动因机理和财务分析,对企业并购中的几个重要问题进行探讨,从中找出解决企业并购财务问题的相应对策。
企业并购,是企业发展到一定阶段进行快速扩张的有效途径,目前世界500强企业大都是通过资产联营、兼并、收购、参股、控股等并购手段发展起来的。作为市场经济发展的产物,它促进了社会资本的集中,企业结构的变迁,产业结构的升级诞生了一批世界航母级企业。
本文试图用经济学理论解释企业并购的内在动因机理,合理定位财务分析在企业并购过程和并购后的作用,并对企业并购中的几个重要财务问题进行简单分析力求找到共性的东西。
一企业并购的动因机理分析
(一)企业并购的概念
企业并购是企业兼并和企业收购的总称。企业并购是在现代企业制度下,一家企业通过获取其他企业的部分或全部产权,从而取得对该企业控制的一种投资行为。国际上将企业并购称为企业兼并与收购。
(二)企业并购的动因机理
绝大部分经济学家把企业并购看作是出于转移组织资本的目的,或者是为了获得目标企业的某项组织资本而采取的一种理性行为。
财务问题在企业并购中起到非常重要的作用,如何设计一个可以全面反映出组织资本的财务指标体系和实施方式,不仅是企业并购Jl~1]完成的关键,也是避免以企业常规运营财务体系代替企业并购财务体系的关键。
(三)企业并购动因的财务表现
1、谋取财务协同效应
财务协同是指并购对企业的财务方面所产生的有利影响。这种效益的取得是由于税法、会计处理惯例、企业理财以及证券交易的内在作用而产生。
2、获得资本市场的筹资能力
上市公司的上市资格对企业而言是一种资源。通过上市,企业可以从资本市场上募集一笔数额巨大而无需还本付息的资金,而且上市公司还具有利用资本市场进一步融资的能力。除了上市公司在融资方面的特殊地位之外,上市公司的价值还表现在其作为一个公众公司和资本市场参与者的身份以及与之相联系的特殊权益。
3、获得低价资产
收购公司的收购动机是多种多样的,如果动机在于获得低价资产,当企业股票市值低于其每股账面净资产时,这意味着收购者可以低于企业净资产价值的价格获得一个企业,这在财务上是可行的。
4、一些企业并购的特殊动机的财务表现
(1)动机代替了企业动机。
(2)买壳上市。
(3)追求“财务报表”重组。
(四)企业并购失败的原因
企业并购失败的原因很多。我国目前主要有来自和企业两个层面,方面,主要是政策不完善和不兑现等;企业方面,主要是涉足新行业的风险高,缺乏核bI竞争能力导向的并购思维,对目标企业调查分析的客观难度大,收购成本高和企业文化冲突的存在等。
二、企业并购中的财务分析
(一)企业并购财务功能
1、并购财务分析可以实现资源的有效配置
2、并购财务分析保证了并购活动的顺利进行
3、并购财务分析有助于形成企业核心竞争力
(二)目标企业价值评估
i、对目标企业价值评估的主要内容
(i)企业并购可行性财务分析
从经济上分析,企业并购经济上可行的必然条件是企业并购的净收益必须大于零。
(2)目标企业价值评估的定量分析
对目标企业价值评估是企业并购财务分析的重要内容之一。对目标企业价值进行评估的定量模式主要有贴现模式、市盈率模式和市场价值模式三种。
(3)企业并购融资分析
在市场经济条件下,企业融资方式大体上可分为内源融资和外源融资。
(三)目标企业价值评估的主要方式
i、现金并购方式分析
2、股票并购方式分析
三、当前我国企业并购不可回避的几个财务问题和对策
(一)我国企业并购发展概况
我国企业并购的方式多种多样,有购买吸收式并购、承担债务式并购、控股式并购、资产划转式并购、协议授让国有股和法人股和买壳上市等形式。
(二)实际操作中企业并购不可回避的几个实际性财务问题
1、信息不对称,导致企业价值评估难于做到非常准确
2、占用企业大量的流动性资源,导致企业资产的流动性降低
3、需要筹集大量资金,导致企业融资困难限制了企业正常运作与开展,甚至使企业的资金运作受到较大的限制,使资金周转不灵。
(三)解决企业并购财务问题的相应对策
l、改善信息不对称状况,采用恰当的收购评估模型,合理确定目标公司的价值。
2、合理安排资金支付方式、时间和数量,降低融资成本。
3、创建流动性资产组合,加强营运资金的管理。
4、根据自身特点,选择适当的会计处理方法。
5、结合经营实际,有效控制并购成本。
总之,企业并购作为企业资本运营的一个重要手段,对于企业的发展有着重要的意义。并购在给企业带来收益的同时也带来一系列的问题。在并购过程中,为了降低风险,减少或规避各种不利影响,并购应选择好理想的目标公司,审慎评估目标公司的价值,在整和目标企业的过程中,创造最优目标公司资本结构,增加公司的价值,使企业并购充分发挥企业的协同效应,迅速进入市场,提高经营规模,挖掘公司管理经营等各个方面的潜力。
知识管理作为一种全新的经营管理模式,是知识时代市场经济发展到崭新高度的产物。随着知识经济的迅猛发展,知识管理将很快渗透到全部经济领域中,企业将通过知识管理加速企业发展,创造出新的竞争优势。知识管理将会使现有企业摆脱长期以来存在的守旧方法和金融资本的束缚以及对自然资源的损耗等,进而获得持续发展的、新的良好机遇。 1知识管理的内容(1)获取知识并消化、吸收知识;(2)创立有效的知识共享机制,建立知识...
我国众多的大型煤炭企业通过各种方式和渠道收购中小煤矿企业,使各项资源得到优化配置整合,有助于我国煤矿业以更快更坚固的结构形式发展。但谋炭在兼并重组中不可避免会出现时企业带来危害的各种财务风险。如何采取相应的措施时时务风险进行深刻和广泛的认识,以及尽量避免和防范任何一种有可能出现的对务风险,已经成为并购方必须考虑的因素。本文浅要分析了煤炭企业在并购中出现时务风险的种类,并时如何防范财务风险提出了一些...
首先论证了社会团结与社会政策理念(社会公正)之间的联系,继而,从纵向的社会转型过程和横向的社会结构差异两个方面重申:社会团结的理念对于我国现阶段城乡一体化社会保障体系发展具备重要意义。在我国,宏观层次上的目标制定上,就一直以政治的、经济的目标和理念为主,这导致围绕“整合”、“团结”和“认同”等理念的思考一直出于边缘状态,更多的...
建设单位涉及的税金和应纳税业务不是很多,笔者根据自己所在高校的具体情况结合自己所从事的建设单位会计工作,采用具体事例就建设单位基建项目的税收管理及其会计核算工作作了详细说明,以供同业探讨。建设单位是一个接受委托进行基建工程管理、执行基建计划的基层单位,因其不是一个物质资料生产单位,也不是建筑安装施工单位,因此涉及的税金和应纳税业务不是很多。但因建设单位涉及国民经济的各部门、各行业,笔者根据自己所在...
“十一五”是实施《国家中长期科学和技术发展规划纲要(2006—2020)》的开局阶段,是实现中长期科技发展规划战略目标的重要时期,同时也是为建设创新型国家奠定基础的时期。科研机构如何在“十一五”期间发挥重要的科技带头作用,是解决发展的一个有效途径,通过对吉林省各大科研机构的调研,提出了地方要想发展必须做好的几项工作,才能形成生存与发展、发...
在现代市场经济条件下,企业并购是企业进行资本扩张、增强竞争力的一种重要而有效的手段。并购融资是实施阶段的程序之一,是进行并购的重要前提之一。本文在分析归纳我国并购企业融资中具有代表性的问题,提出了必须积极开拓新的融资渠道、增强并购基金的作用、扩展海外融资、完善相关的法规和改善银企关系等建议。在现代市场经济的条件下,企业并购是企业增强活力,提高经济效率,实现对外扩张,整合资源以增强竞争优势的有效途径...
产业集群与区域创新体系息息相关,加强产业集群建设有助于区域创新体系获得创新资源,有助于区域生产率的提高和区域经济结构的调整,并最终推动区域创新体系的建设;建设区域创新体系有助于产业集群的结构升级,有助于集群竞争力的提升。 产业集群与区域创新体系在地域上存在关联性、在结构方面存在重叠性、两者功能相似。从这些意义上说,产业集群是提升区域创新能力的有效途径,区域创新体系是产业集群发展的根本动力。 一...
并购重组成为国际资本流动的主要选择和企业做大做强的重要途径,本文从分析企业资源基础论与企业核心竞争力的关系出发,提出了拥有关键性资源是实现企业并购重组的前提,企业通过资源整合能实现企业价值创造的最大化的观点,并阐述了企业并购重组与资源基础论的相互促进作用。 企业核心竞争力是企业的生命线,是企业运行、发展的动力源。企业资源基础论认为:企业的资源包括通常所说的有形资源和无形资源,以及有助于企业形成竞...
社会保障制度是由国家依据一定的法律和法规,为保证社会成员的基本生活权利而提供救助和补贴的一种制度。 0 引言 社会保障制度是由国家依据一定的法律和法规,为保证社会成员的基本生活权利而提供救助和补贴的一种制度。加大社会保障建设力度,建立相对完备的社会保障体系对于我国建设有中国特色社会主义具有重大的现实意义和深远的影响。就目前而言,社会保障体系是我国经济社会发展的“安全网”...
钢铁是一个国家制造业的命脉,作为全球最大的钢铁生产国和主要进口国,中国国内钢铁行业在机遇与挑战并存的形势下不断探寻着增强钢铁企业实力和扩展钢铁发展空间的战略而钢铁企业并购便成为这一战略中举世瞩目的焦点。 1.高成本时代来临 我国钢铁生产原料90%来自铁矿石,铁矿石是钢铁产业的命脉,矿石供给是关系到产业安全的重大战略问题。我国国内的铁矿虽然不少,但是品位都比较低。目前,我国对进口铁矿石的依赖...
影响因子:0.250
影响因子:2.090
影响因子:7.250
影响因子:2.148
影响因子:1.718
影响因子:0.000
影响因子:1.380
影响因子:0.000